供強需弱，6月鋼材市場將有何機會
核 心 觀 點
1、6月份之后，市場預(yù)計美聯(lián)儲將啟動年內(nèi)第二次加息，國內(nèi)銀行也將面臨半年度考核，因此，若無其他調(diào)控政策出臺，資金緊張問題將成為后期影響鋼材需求的一個利空因素。
2、目前環(huán)保限產(chǎn)對于市場的刺激作用逐漸減弱，且在影響供給的同時對需求同樣產(chǎn)生影響，因此，環(huán)保限產(chǎn)政策更多的是對價格短期產(chǎn)生擾動，故對于此輪環(huán)保限產(chǎn)也不宜報過高期望。
3、鋼材需求端的微觀層面的表現(xiàn)好于宏觀，主要是由于采暖季停工壓縮下游工期，導(dǎo)致下游4-5月集中趕工期所致。不過，隨著華東地區(qū)雨季的到來，微觀需求也呈現(xiàn)下滑跡象
4、在供需邊際走弱疊加資金面偏緊雙重因素的影響下，6月份鋼材市場壓力料將逐漸增大，操作策略上建議仍以逢高沽空為主，但需關(guān)注環(huán)保政策的擾動以及高基差的影響。
詳 細 內(nèi) 容
5月份，國內(nèi)鋼材市場總體呈現(xiàn)沖高回落走勢。上半月在鋼材消費維持高位以及各地環(huán)保限產(chǎn)力度加大雙重因素的影響下，鋼材價格延續(xù)4月以來的漲勢。進入下半月之后，隨著雨季的到來鋼材需求整體走弱，而鋼廠在高利潤的刺激下生產(chǎn)積極性依然較高。特別是中美貿(mào)易戰(zhàn)暫停之后，市場原本預(yù)計的對沖政策難以實施，地產(chǎn)基建中期預(yù)期悲觀，鋼材價格呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢。
對于6月份我們認為將呈現(xiàn)供強需弱的格局，疊加半年末市場資金緊張格局，預(yù)計黑色系價格仍將呈現(xiàn)弱勢下跌態(tài)勢，但不同品種走勢可能呈現(xiàn)分化。
資金面偏緊格局短期難有明顯緩解
4月中旬，央行置換降準并未改變市場資金總體偏緊格局。一方面，5月中旬之后，市場利率總體呈現(xiàn)回升態(tài)勢。上海銀行間同業(yè)拆借利率的各期限利率均有不同程度回升；10年期和1年期國債收益率的差值較5月中旬收窄30個基點。另一方面，截止到4月份，M1-M2的差值已經(jīng)連續(xù)三個月位于0軸下方，從以往經(jīng)驗來看，這可能預(yù)示著工業(yè)品價格下跌趨勢已經(jīng)形成。同時，近期各地頻繁出現(xiàn)的信用債違約事件也是資金面偏緊的一個很好佐證。
另外，根據(jù)我們的調(diào)研了解，確實有部分鋼材下游企業(yè)存在項目回款周期長，新建項目啟動緩慢現(xiàn)象，且開始由東北、西北向江浙地區(qū)蔓延的態(tài)勢。6月份之后，市場預(yù)計美聯(lián)儲將啟動年內(nèi)第二次加息，國內(nèi)銀行也將面臨半年度考核，因此，若無其他調(diào)控政策出臺，資金緊張問題將成為后期影響鋼材需求的一個利空因素。
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