限產(chǎn)政策起效,鋼價(jià)獲有效支撐上周建材和熱卷的社會(huì)庫存存在環(huán)比減少的現(xiàn)象,螺紋1805上漲3.85%,熱卷1801上漲4.92%。去庫存顯示我國冬季的限產(chǎn)政策正在不斷發(fā)揮作用,鋼材期現(xiàn)貨出現(xiàn)同漲現(xiàn)象。但是,業(yè)內(nèi)人士指出,盡管上周鐵礦石期貨、焦煤期貨、焦炭期貨的價(jià)格在螺紋鋼期貨的帶動(dòng)下期貨價(jià)格有所抬升,但是若后期現(xiàn)貨價(jià)格不能跟漲期貨價(jià)格,那么未來在庫存走低、限產(chǎn)正式實(shí)行以及基差支撐的情況下,可能會(huì)再次出現(xiàn)“鋼強(qiáng)礦弱”的局面。整體來看,供需雙向收縮之下,鋼價(jià)上有需求頂下有政策底,將繼續(xù)寬幅振蕩運(yùn)行。
如下圖所示,上周建材和熱卷的社會(huì)庫存存在環(huán)比減少的現(xiàn)象,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,社會(huì)庫存減少從側(cè)面佐證了在供需兩弱的情況下,需求端要好于供應(yīng)端。此外,去庫存顯示我國冬季的限產(chǎn)政策正在不斷發(fā)揮作用是近期鋼材期現(xiàn)貨出現(xiàn)同漲現(xiàn)象的主要因素。
信達(dá)期貨黑色事業(yè)部主管韓飛表示,隨著限產(chǎn)的逐步臨近,螺紋社會(huì)庫存延續(xù)下降,華東地區(qū)出現(xiàn)部分規(guī)格短缺,鋼材現(xiàn)貨緊平衡下價(jià)格微提振。螺紋01合約盤面基差超350,若現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng),01基差存在繼續(xù)修復(fù)動(dòng)力。
值得注意的是,受鋼材期貨市場走強(qiáng)影響,國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)總體有所上漲,但終端用戶的接受度并不太高。目前,進(jìn)口礦的總體供應(yīng)量依然較大,港口鐵礦石庫存持續(xù)攀升,市場總體平穩(wěn),進(jìn)口礦庫存上升。相關(guān)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,目前鋼市并沒有明顯的需求大幅放量的空間,但鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的庫存水平仍處于相對(duì)低位,尤其是華東地區(qū),多個(gè)市場在部分規(guī)格的資源供應(yīng)上有短缺現(xiàn)象,這對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)存在一定的支撐。因此,中信期貨研究部尹丹認(rèn)為,短期內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)仍將呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行的態(tài)勢。
“鋼強(qiáng)礦弱”格局或再次出現(xiàn)
在螺紋鋼期貨上漲趨勢的帶動(dòng)下,引發(fā)了雙焦及鐵礦石的修復(fù)式反彈行情,但僅僅源于環(huán)保限產(chǎn)低于預(yù)期疊加遠(yuǎn)期供需有好轉(zhuǎn)意向的提振,仍應(yīng)清楚的看到目前鐵礦石的港口庫存仍維持在高位,供過于求的格局將壓制礦價(jià)反彈空間。
方正中期王永良認(rèn)為,當(dāng)前采暖季環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期等利空因素使礦石壓力區(qū)拋壓加重,鋼廠對(duì)高品位礦需求較強(qiáng)對(duì)低價(jià)區(qū)形成支撐,近月期貨步入高位承壓、寬幅震蕩行情。行情不排除受短期庫存變化及環(huán)保擾動(dòng)會(huì)有大幅洗盤,但維持需求轉(zhuǎn)弱格局。
“11月,庫存天數(shù)處于歷史同期高位,鋼廠主動(dòng)降庫存還有空間,供給過剩明顯,鐵礦石期價(jià)弱勢將難改。”宏源期貨指出。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2017年第三季度淡水河谷公司鐵礦石產(chǎn)量為9510萬噸,創(chuàng)單季產(chǎn)量新紀(jì)錄。力拓第三季度鐵礦石產(chǎn)量(自有股權(quán))為7290.3萬噸,環(huán)比增加520.4萬噸,同比增加147.2萬噸。必和必拓三季度鐵礦石產(chǎn)量為5558萬噸,環(huán)比下降7.6%。FMG第三季度產(chǎn)量為4170萬噸,環(huán)比下降9%,同比下降4%。
瑞達(dá)期貨(博客,微博)指出,四季度來看,根據(jù)礦山季報(bào)數(shù)據(jù)和計(jì)劃完成量,預(yù)計(jì)四大礦山發(fā)貨量仍有一定增加,其中淡水河谷相較第三季度變化不大,增加96萬噸,力拓相較第三季度還有400-500萬噸的增量,BHBP相較三季度還有700-800萬噸的增量,F(xiàn)MG測算第四季度發(fā)貨量為4200萬噸,相比三季度減少200萬噸左右??偟膩碚f,預(yù)計(jì)四季度四大礦山發(fā)貨量會(huì)增加1095萬噸,或意味著后市我國對(duì)于鐵礦石進(jìn)口量總體仍會(huì)保持較高水平。
業(yè)內(nèi)人士看好明年鋼鐵行業(yè)
四季度即將接近尾聲,韓飛認(rèn)為,隨著采暖季限產(chǎn)的正式落地,鋼材供給開始真正收縮,供給缺口或?qū)⒃诓膳菊斤@現(xiàn),這對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐作用。整體來看,供需雙向收縮之下,鋼價(jià)上有需求頂下有政策底,將繼續(xù)寬幅振蕩運(yùn)行。
申銀萬國首席黑色研究員石頭認(rèn)為,明年的鋼鐵行業(yè)形勢依舊值得樂觀看待。他認(rèn)為,2018年鋼價(jià)難以大跌。首先,十九大報(bào)告中明確提出繼續(xù)深化供給側(cè)改革、大力發(fā)展基建、建設(shè)美麗中國(環(huán)保)等內(nèi)容,都是利多鋼價(jià)的;其次,房地產(chǎn)庫存目前處于低位,投資數(shù)據(jù)平穩(wěn),拿地?cái)?shù)據(jù)向好,明年下半年一旦房地產(chǎn)進(jìn)入補(bǔ)庫周期,可能對(duì)房地產(chǎn)開工環(huán)節(jié)有所拉動(dòng),利多鋼材需求,國內(nèi)的城鎮(zhèn)化、市民化都有望拉動(dòng)三四線城市的房地產(chǎn)需求,棚戶區(qū)改造、貨幣化安置也是刺激因素。第三,國內(nèi)基建有望保持強(qiáng)勁,高鐵、地鐵、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐不減,PPP項(xiàng)目落地缺錢問題不必過于擔(dān)心;第四,國外“一帶一路有亮點(diǎn),未來幾年有望繼續(xù)發(fā)力,帶來新的鋼材需求拉動(dòng)因素。第五,全球經(jīng)濟(jì)目前處于復(fù)蘇周期。
另外,石頭表示,明年鋼鐵廠依舊可以維持較高盈利水平,只是噸鋼利潤可能會(huì)從目前的1200元/噸(盤面計(jì)算)回落到600-800附近(指螺紋鋼)。
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