心理博弈下的上下游“價格戰(zhàn)”
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,目前鋼廠挺價或許是一種和貿(mào)易商之間的博弈策略。
“現(xiàn)在鋼廠明知道鋼貿(mào)商庫存很少,在目前的價位也不會考慮囤貨,但鋼廠仍然選擇漲價,很可能是為了后期的價格創(chuàng)造回調(diào)的空間。”上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這更大意義上是一種心理戰(zhàn)術(shù)。從目前的產(chǎn)業(yè)鏈形勢來看,由于在供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革成功的背景下,黑色系產(chǎn)業(yè)鏈的漲價是整體性的,鐵礦石、煤炭等原材料漲價已經(jīng)抬高了鋼材成本,而且經(jīng)過去年的鋪墊,對貿(mào)易商和下游用鋼企業(yè)來說,已經(jīng)能夠在心理上接受比去年較高的冬儲價格。“一旦鋼材價格回落,一方面貿(mào)易商可能會增加囤貨,啟動冬儲;另一方面,鋼廠也可能會增加產(chǎn)能來減少價格回落帶來的損失。”
在上述假設(shè)可行的情況下,鋼廠價格的回落必然伴隨庫存的增加。
“從上周市場情況來看,螺紋鋼產(chǎn)量減少,鋼廠出貨進(jìn)一步放緩,廠內(nèi)庫存顯著回升;社會庫存降速繼續(xù)放慢,廣州、北京社會庫存出現(xiàn)反彈。”金瑞期貨黑色建材高級研究員卓桂秋分析,近兩周螺紋鋼呈現(xiàn)被動增庫的特征,現(xiàn)貨鋼價上漲動能減弱,從而削弱了螺紋鋼期貨1801合約修復(fù)貼水的積極性。
“我們認(rèn)為,當(dāng)前需求到了季節(jié)性走弱的階段,現(xiàn)貨庫存有開始被動累積的跡象,同時高利潤刺激產(chǎn)能釋放、有關(guān)‘中改電’電弧爐投產(chǎn)的憂慮升溫,因此市場看漲情緒受到抑制,現(xiàn)貨鋼價上漲動能隨之減弱。如果后市螺紋鋼庫存累積的趨勢顯著,那么螺紋鋼期貨1801合約修復(fù)貼水的路徑可能以現(xiàn)貨向期貨靠攏的形式為主。”卓桂秋解釋。
他認(rèn)為,螺紋鋼期貨1805合約的主要矛盾不在供給端,而在需求端,即明年房地產(chǎn)和基建投資力度,因為冬季螺紋鋼庫存累積高度不及往年同期已是普遍預(yù)期,已經(jīng)反映在價格里,需求端對明年房地產(chǎn)和基建的不看好成為Rb1805深度貼水現(xiàn)貨的主要壓力。“因此,如果供給端未有進(jìn)一步利多,支撐現(xiàn)貨的因素將邊際弱化和鈍化,那么在需求偏悲觀的預(yù)期下,我們認(rèn)為后市現(xiàn)貨和期貨可能震蕩偏弱。”
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