短多長空趨勢下 螺紋或將繼續(xù)震蕩
核心觀點:
1)鋼材短期基本面:產(chǎn)量遠高于去年同期,需求端雖高于去年同期,從Mysteel日度建材成交量數(shù)據(jù)來看,增幅較大的在華東地區(qū)(不排除國際博覽會趕工的可能性),華南和華北地區(qū)與去年同期基本面持平,且近1周出現(xiàn)了明顯的季節(jié)性下滑。
2)中長線預期基本面為:需求端房地產(chǎn)銷售開始大幅走弱,成交土地規(guī)劃面積這一領先指標也出現(xiàn)了大幅回落,因此對于明年房地產(chǎn)需求我們保持謹慎偏空的觀點;供應端螺紋鋼產(chǎn)量同比去年增幅較大,產(chǎn)量的增幅大部分在華東和南方,且為電弧爐產(chǎn)量的提高,而限產(chǎn)力度較大的北方地區(qū)螺紋鋼產(chǎn)量與去年同期基本持平,因此,我們認為采暖季螺紋產(chǎn)量減少幅度將遠小于去年。從目前測算的螺紋平衡表來看,12月份螺紋鋼庫存累計幅度遠高于往年。
3)中長線利空壓制下,我們認為螺紋鋼上行空間有限,4200以上謹慎追多;而電爐鋼邊際成本支撐下,4000以下謹慎追空。預計短期價格將繼續(xù)4000-4200區(qū)間震蕩;政策上沒有大變動下,螺紋鋼等待見頂后,中長線做空機會。
4)關注策略:螺紋產(chǎn)量持續(xù)高位、需求季節(jié)性下滑的情況下,建議關注螺紋鋼長線做空機會;鐵礦石在470-480中線價值買入機會。
陸家嘴(600663,股吧)專訪:對于螺紋鋼7月份以來上漲到4400附近后,高位回落到最近的震蕩行情,您可以從基本面的角度為大家做個解讀嗎?
感謝邀請,我認為今年7月份以來主要為宏觀預期修正和環(huán)保限產(chǎn)的提前炒作,期價上漲,基差高位修復。8月中旬4400附近的回調則為需求的預期轉空以及環(huán)保限產(chǎn)預期的落空,期價下跌,基差再度擴大。
7月份以來螺紋鋼的上漲多半原因歸咎于宏觀預期的修正,另外一小半的功勞在于對2018-2019年度采暖季限產(chǎn)的炒作。宏觀預期的修正一方面是數(shù)據(jù)上給空頭敲響了警鐘,6月份的新開工面積累計同比達到11.8%,創(chuàng)近兩年的新高,同時房屋銷售無論是同比還是環(huán)比均好于預期,在這種情況下,RB1810主力合約一路上漲,基差也從500以上的高基差修復到8月中旬100以內(nèi)的正常基差;宏觀預期修正的另一方面是政策上出現(xiàn)了利多信號,7月份以來,關于基建方面的利多政策頻發(fā),國務院常務會議上正式提出擴內(nèi)需的傾向、李克強總理多次視察各地基建項目亦提出發(fā)展基建來應對經(jīng)濟下行的壓力、工行等四大行也下發(fā)了加大基建的文件等等。環(huán)保政策方面,環(huán)保數(shù)據(jù)造假、山西唐山長三角等等全國范圍內(nèi)的限產(chǎn)紛紛提上日程,供應端收縮、需求端擴張的預期共同促成此輪順暢的上漲行情。這一上漲階段,RB1810與RB1901合約節(jié)奏基本同步。
8月中旬的下跌大部分原因為環(huán)保限產(chǎn)不及預期,同時制造業(yè)方面需求開始出現(xiàn)走弱。8月20日前后,汾渭平原限產(chǎn)不及預期,焦炭領跌,同時雖然各地傳出環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行的消息,但是螺紋鋼產(chǎn)量卻連創(chuàng)新高,因此后期環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度受到懷疑;同時,汽車、家電等數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠低于預期,貿(mào)易戰(zhàn)對于出口方面的影響開始體現(xiàn),制造業(yè)需求有走弱的預期。RB1901合約高位回調,基差擴大,RB1810與1901合約走勢劈叉,價差一路擴大。
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