7月以來，螺紋鋼、鐵礦石主力合約大幅上漲，主要受基本面走強的影響。

    原料價格明顯上漲，鋼廠補庫意愿上升

    2—6月，黑色金屬礦采選業(yè)銷售利潤率持續(xù)運行于3.5%以上，較2012—2016年約2%的銷售利潤率有明顯回升。同時，2017年上半年全國盈利鋼廠比例持續(xù)徘徊在74%—87%的高位，是自2012年年末以來表現(xiàn)最好的兩個季度。

    在高利潤驅動下，國內鋼廠開啟補庫存周期。進入7月，國內大中型鋼廠進口礦庫存平均可用天數(shù)由23天快速上升至27天，焦炭庫存可用天數(shù)由4月的8天逐步攀升至11.5天，鋼廠補庫意愿明顯上升。另一方面，供給端預期回落，使得鐵礦石和焦炭供求關系發(fā)生改變，提振了期貨價格。

    此外，取締“地條鋼”、化解過剩產能，使得合規(guī)產能充分釋放后，粗鋼產量繼續(xù)增加的空間有限，供給端的收縮是一個漫長過程，將長期利好鋼價。

    粗鋼產量高位波動，供給壓力不大

    據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，6月我國粗鋼產量為7323萬噸，同比增長5.7%，再創(chuàng)歷史新高；1—6月我國粗鋼產量為41975萬噸，同比增長4.6%。粗鋼產量高位運行，原因在于2016年以來存活下來的合規(guī)企業(yè)滿負荷甚至超負荷生產，這從華東主要鋼廠螺紋鋼開工率數(shù)據(jù)中可見一斑。年初以來，華東主要鋼廠螺紋鋼開工率自年初開始回升，4月站上70%高位，5月創(chuàng)下新高。即便如此，鋼材市場供給壓力仍不明顯，因為市場整體資源供應量較前幾年仍有不足，而下游需求相對平穩(wěn)。

    同時，數(shù)據(jù)顯示，四大礦山鐵礦石產量在下降，巴西和澳大利亞鐵礦石總發(fā)貨量較月初也有所回落，分別從737.9萬噸、1704.4萬噸下降至704萬噸和1545萬噸?？紤]到8、9月是中國沿海臺風登陸的高發(fā)期，后期鐵礦石到港量或受天氣影響繼續(xù)回落的可能性較大。

    總之，目前市場運行的邏輯仍然是供給端收縮的長期性，鋼材漲價有其內在的合理性。預計8月鋼材和鐵礦石價格將先漲后跌，建議前期多單及時止盈，或反手做空，時機選擇在鋼材現(xiàn)貨市場降價拋貨出現(xiàn)之時。

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