當下鋼市走勢呈現(xiàn)糾結(jié)狀態(tài)——“向下無理由,向上無信心”,為業(yè)內(nèi)最普遍感受。由于鋼市方向暫無明確信號,經(jīng)營者心態(tài)亦是起伏難定,操作難度異常大。10月份開始市場由“浮躁”的限產(chǎn)炒作,逐漸過渡至對需求端的關(guān)注,“供需雙殺”的思路持續(xù)傳導(dǎo),多空雙方展開拉鋸戰(zhàn),鋼市在糾結(jié)中運行,但總的看,偏強運行略勝一籌。
首先看宏觀。2017年10月份工業(yè)增加值同比6.2%,前值6.6%,;固定資產(chǎn)投資同比7.3%,前值7.5%;10月份房地產(chǎn)投資增速從9月份的8.1%下降至7.8%,回落0.3個百分點;會消費品零售同比10%,前值10.3%;2017年10月中國制造業(yè)PMI為51.7%,較9月回落0.8個百分點。從發(fā)布的數(shù)據(jù)分析,10月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)增速回落,遜于預(yù)期,4季度受房地產(chǎn)調(diào)控政策、去產(chǎn)能與環(huán)保政策趨嚴、融資環(huán)境趨緊等影響,需求面會弱于上半年,企業(yè)經(jīng)營壓力將有所增大。
不過,業(yè)內(nèi)經(jīng)濟人士認為,全年經(jīng)濟呈先高后低態(tài)勢運行,全年保持6.7-7.0%增速,整體穩(wěn)中向好,并且受益于市場層面、政府層面等一系列因素的影響,未來的若干年內(nèi),中國經(jīng)濟仍將保持比較良好的發(fā)展態(tài)勢。
其次看基本面。萬變不離根本,基本面反應(yīng)價格是先決條件。從跟蹤的數(shù)據(jù)顯示,眼下國內(nèi)5大鋼材庫存在887.44萬噸,由于其庫存是緊密聯(lián)動上游的供需狀態(tài)的重要指標之一,業(yè)內(nèi)解讀當前庫存水平偏低,鋼市整體供需緊平衡,風險整體處于可控狀態(tài)。
再來看備受關(guān)注“2+26”城市鋼鐵限產(chǎn),4個月計劃限產(chǎn)1800多萬噸,其中涉及的主要有螺紋、熱卷、型材等品種,雖業(yè)內(nèi)普遍對實際執(zhí)行打折,但力度前所未有也是不爭的事實。而環(huán)保限產(chǎn)對于下游的影響主要集中在工程項目,其需求主要針對長材的影響,板材實際影響偏小,另外從所限地區(qū)冬季工程項目歷來停工、減少,以及至目前除個別地區(qū)限制較嚴格,多數(shù)城市工程項目依然在火熱施工的考慮,筆者斷言環(huán)保限產(chǎn)對需求影響小于鋼鐵限產(chǎn)的行得通的。
最后從大的背景看,中頻爐一刀切將鋼鐵供給側(cè)改革推上新高度,1.2億噸以上產(chǎn)能消失,且主要集中在華東、華南、西南等地,此條件為預(yù)期鋼市供需平衡甚至近一步趨緊保駕護航。
再看生產(chǎn)端。生產(chǎn)端引導(dǎo)態(tài)度往往對市場產(chǎn)生較強的指導(dǎo)作用,目前鋼廠穩(wěn)中趨漲態(tài)度不變,個別甚至大幅調(diào)整,沙鋼11月下旬螺紋鋼上調(diào)200元/噸,于市場提振不言而喻。生產(chǎn)側(cè)重點方面,由于前期熱卷利潤偏高,限產(chǎn)、減產(chǎn)下鐵水有限的情況下流向板材無可厚非,不過近期熱卷因為前期漲幅過快、鋼廠投放增加漲價慢于長材,后期或促使鋼廠再次調(diào)整生產(chǎn)方向。據(jù)調(diào)研163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率72.63%較前周降6.7%,剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為78.81%,較去年同期降8.9%,與鋼廠盈利率85.28%持平。
最后看期貨。第一關(guān)注點,以1801合約為例。目前螺紋期貨價格在3920元/噸,而上海地區(qū)現(xiàn)貨價格在4200元/噸以上,近300元的貼水,隨著交割時間的臨近,修復(fù)鐵水符合正常邏輯。
第二關(guān)注點,限產(chǎn)對原材料利空出盡,尤以焦炭跌幅較深?,F(xiàn)焦化企業(yè)經(jīng)過一段時間虧損以及冬季鋼企限產(chǎn),主動減產(chǎn)動能加強,隨著利空的消化,再跌基本無空間,止跌反彈值得期待。螺紋、熱卷1805合約,仍在箱體震蕩,趨勢信號并不明朗,目前看螺紋3500、熱卷3600一帶有支撐。雖然上周連續(xù)下跌陰霾并未驅(qū)散,但信心有所恢復(fù),另外期貨下跌并未令現(xiàn)貨形成較大跟空情緒,說明鋼市支撐因素猶在。
結(jié)論
(1)宏觀數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好。(2)預(yù)期鋼市供需狀態(tài)緊平衡甚至近一步趨緊。(3)冬季“2+26”城市限產(chǎn)對鋼鐵供給影響強于需求。(4)鋼企堅挺甚至大幅提價意愿強。(5)板材生產(chǎn)優(yōu)勢不再,生產(chǎn)廠側(cè)重點或?qū)⑤啌Q。(5)鋼材原料利空有所出盡,止跌反彈值得期待。(6)期貨箱體震蕩,趨勢信號不明朗。
整體判斷,鋼市基本面和信息面中性偏好,價格仍將糾結(jié)中偏強震蕩。
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