目前需求有階段性見頂?shù)嫩E象,上海鋼材采購量已經(jīng)連續(xù)兩周下跌。螺紋鋼經(jīng)過連續(xù)上漲,修復貼水行情基本結(jié)束,短期內(nèi)螺紋鋼難以再現(xiàn)趨勢性行情,建議投資者采取波段交易策略。
在市場資源偏緊、限產(chǎn)加劇的情況下,螺紋鋼期現(xiàn)貨聯(lián)袂上漲,期貨1805合約從3627元/噸上漲至3850元/噸附近。我們認為,目前上漲是短期市場資源偏緊所致,低庫存支撐鋼材價格,但后期北方鋼材大量南下,黑色系期貨整體已經(jīng)上漲到壓力位附近,螺紋鋼期貨將呈現(xiàn)漲跌兩難局面。
港口庫存將向社會庫存轉(zhuǎn)移
鋼材社會庫存和鋼廠庫存連續(xù)下降,鋼材市場上部分規(guī)格缺貨、資源偏緊,鋼廠挺價態(tài)度堅決,是推動近期鋼價上漲的直接原因。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù),截至11月上旬,重點鋼企主要品種庫存為1197.2萬噸,處于近兩年低點附近。據(jù)西本新干線調(diào)查,上周全國主要城市螺紋鋼庫存數(shù)據(jù)為337.8萬噸,也處于近幾年低點。
11月20日唐山因大氣污染加劇而加大限產(chǎn)力度,采用濕法脫硫的燒結(jié)機、豎爐全部停產(chǎn),采用半干法脫硫的燒結(jié)機繼續(xù)限產(chǎn)50%。11月24日唐山限產(chǎn)措施加劇,16時起啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應,焦化行業(yè)出焦時間延長至48小時以上,鑄造行業(yè)全部停產(chǎn)。限產(chǎn)力度加大推動螺紋鋼期貨進一步上行。
近期鋼材市場的低庫存和資源偏緊也有物流方面的原因。由于北方鋼廠南運的鋼材集中到港和天氣不佳,僅鲅魚圈港口就積壓鋼材140萬噸,而這種“飄貨”庫存是不在庫存統(tǒng)計之內(nèi)的。等這類“飄貨”鋼材大量進入市場,當前螺紋鋼的高價將難以維持。
鋼材消費已階段性見頂
從鋼材市場需求看,短期內(nèi)鋼材需求或已階段性見頂,上海線螺采購量已經(jīng)連續(xù)兩周回落。據(jù)西本新干線統(tǒng)計,11月18—24日上海線螺采購量38590噸,環(huán)比減少2675噸。 隨著冬季氣溫不斷下降,全國鋼材需求會繼續(xù)下降。
從宏觀面來看,10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)遜于預期,基建投資、房地產(chǎn)投資、工業(yè)增加值增速均回落。特別是房地產(chǎn)投資增速從9月份的8.1%下降至7.8%,回落0.3個百分點。商品房銷售額當月同比增速為-1.7%,較9月份的1.6%下降3.3個百分點,為2015年4月以來首次負增長。從基建和房地產(chǎn)等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映的情況看,未來鋼材消費未必能達到之前的樂觀預期值。從資金面來看,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)11月份以來居高不下,國債期貨連創(chuàng)新低,人民日報近日發(fā)文稱M2增速降低不會對經(jīng)濟產(chǎn)生較大負面影響,這或表明未來一段時間內(nèi)資金面將持續(xù)偏緊。
期貨基差修復行情基本結(jié)束
螺紋鋼基差修復行情基本結(jié)束。 截至11月27日,上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格在4350元/噸附近,期貨1801合約價格在4100元/噸附近,根據(jù)歷年交割數(shù)據(jù),基差100—200元/噸屬于正常范圍。鐵礦石期貨與港口鐵礦石基差也在合理范圍內(nèi),焦炭期貨甚至升水于現(xiàn)貨。
短期資源偏緊和低庫存推動螺紋鋼價格上漲,螺紋鋼期貨價格已經(jīng)上漲至可交割價格附近,淡季預期削減螺紋鋼繼續(xù)上漲的動力。目前需求有階段性見頂?shù)嫩E象,上海鋼材采購量已經(jīng)連續(xù)兩周下跌。我們認為,螺紋鋼經(jīng)過連續(xù)上漲,修復貼水行情基本結(jié)束,短期內(nèi)螺紋難以再現(xiàn)趨勢性行情,建議投資者采取波段交易策略。
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